今年上半年，由于钢铁需求的带动，我国铁矿石进口和国产矿产量均在高位水平上保持增长，由此推动铁矿石价格上涨，63.5%印度粉矿价格达到了198美元/吨的水平。上半年铁矿石原矿产量和进口量的增长并未超出预期，但价格的确超出预期。我们认为，尽管矿石价格高涨激发了内矿的开采，但今年我国钢铁生产对外矿的依存度仍将在65%以上，铁矿石原矿产量将会达到12亿吨，进口矿数量将达到6.6亿吨，进口铁矿石现货价格在165-195美元/吨区间内变化。

一、需求的增长已超出供给的增长

今年1-6月份，全球64个主要产钢国家和地区粗钢总产量为7.578亿吨，同比增长8%。6月份全球粗钢日均产量为425.8万吨，同比增长8%，环比增长1.7％，创历史新高。1-6月国内粗钢和生产产量分别为35054万吨和32458万吨，同比分别增长9.6%和8.4%。今年上半年，国内原矿产量达到57503.7万吨，同比增长22%；同期，我国进口铁矿石3.3亿吨，同比增长8.1%。

需求带动了供给，当供给在短期内赶不上需求时，卖方市场出现。当需求的增长和产能的扩张远没有停息的迹象，而供给的增长节奏却能得到有效控制时，供需的平衡总是向矿山方面倾斜。

二、进口矿价格达到金融危机前的水平

2011年上半年，我国进口铁矿石均价为每吨160.9美元，同比上涨42.5%。除印度资源外，我国进口矿的平均价格已经超过了2008年金融危机前的水平。如果剔除海运费，离岸价格更是明显超过以前水平。由于国内需求的增加，印度块矿和高品位矿石主要供印度国内钢厂使用，向中国出口的多为低品位粉矿。

从下图可以看出，印度矿的平均价格明显低于我国进口矿平均价格，也低于巴西和澳洲的资源的价格，这反映了印度的进口矿品位存在明显下降的走势。

当然，三大矿山在供给上的垄断性和实行的招标竞价无疑对矿价上涨起到了推波助澜的作用。

三、印度矿进口份额大幅下降是导致矿石价格攀升的主因之一

由于印度本国钢产量的大幅增加，加上本国政府对出口实行限制政策，印度铁矿石出口增速呈现逐步下降的态势。2006年，印度占我国进口总量的比例为22.6%，2010年下降到15.4%，今年上半年进一步下降到14.9%。虽然我国进口铁矿石渠道出现多元化的趋势，但由于印度矿价格走势一直是现货和协议定价的标杆，因而可以说，印度出口增速的下降是导致我国进口矿价格快速上涨的主要原因之一。

铁矿石价格远远偏离其生产成本，这导致全球各地的厂家都在向中国市场供应资源，我国铁矿石进口多元化终于出现了明显进展，但由于其过渡分散，这些“非主流矿”在价格的决定上只能处于跟随的地位。

四、铁矿石价格高涨对企业的影响不一

铁矿石价格高涨对钢铁企业的影响是巨大的，上半年国内整个钢铁企业的利润率只有2.93%，不及国外矿山企业的零头。然而，高企的铁矿石价格对不同钢铁企业的影响是不一样的，以生产建材为主的中小民营企业效益丰厚，而以生产板材为主的国有企业则利润微薄或亏损。获益丰厚的民营企业在谋求扩产，而利润微薄或亏损的国有企业则不能减产，产能的增长又进一步推高矿价，由此导致矿价易涨难跌。

五、铁矿石的投资增幅大于钢铁生产的投资增幅预示铁矿石价格的拐点将出现

1-6月份，国内铁矿石采选业投资增速为20%以上，而钢铁投资增速为7%左右，同时金融危机后海外铁矿石投资也在快速恢复，预计这些矿山的产能集中释放在2013-2014年，按照目前的钢铁和矿石增长的态势，铁矿石供需拐点将会在此时出现。但由于全球经济的运行存在诸多风险，中国经济的增长也可能会放缓，因而这一拐点的出现完全有可能提前。