估值与建议:
　　钢铁产量维持高位,库存继续下降,钢材及铁矿石价格企稳,旺季需求开始逐步释放。今年春节影响比往年大,加之资金压力,导致旺季需求的全面启动比往年略有滞后,但是我们维持“旺季启动后,国内有望出现阶段性供不应求”的判断,钢铁板块将跑赢大盘。重点推荐:1.需求及盈利确定性强的八一钢铁、新兴铸管、凌钢股份、酒钢宏兴和宝钢股份,这些公司市盈率普遍在12-13x。2.铁矿石资源类公司。
　　行业近况:
　　价格:上半周钢价下跌明显,周三开始止跌企稳。截至上周五上海地区螺纹钢价格下跌90元/吨,至4510元/吨;热板价格略跌10元/吨,上海地区热轧价格4610元/吨;冷板价格下跌10元至5430元/吨。上周鞍钢、沙钢等主要钢厂相继出台4月份价格政策,总体以下调为主,但出厂价格与市场价格仍有严重“倒挂”。从微观调研的反馈来看,今年春节影响比往年大,大规模的旺季需求启动尚需等待,而目前经销商与钢厂的博弈仍在进行,市场对4月份出厂价下调幅度不满意,市场价格倒挂现象仍较严重,导致前期价格波动较为剧烈。但钢价企稳态势已经显现,随旺季需求启动,振荡向上、底部抬高的总体趋势不变。
　　成本:上周国内铁矿石价格止跌企稳,河北地区采购价上调20元至1370元/吨。港口现货矿价格小幅反弹,63.5%印度粉矿1270-1280元/吨,62%澳大利亚粉矿1220-1240元/吨,65%巴西粉矿1340-1350元/吨,较上周末上涨20元左右。外盘63.5%印度粉矿报价上涨4-5美元至174-175美元/吨(CIF)。正如我们之前所预期的,日本钢产量虽然受到抑制,但全球钢产量创历史新高,支撑原料价格。上周国内市场焦炭价格维持在1820-1840元/吨(山西地区二级冶金焦),部分焦炭企业再度限产保价。国内煤炭价格小幅波动,江苏地区部分煤炭1/3焦煤、气煤出厂价下调40元。目前,国内钢厂主焦煤和肥煤采购价执行1750-1850元/吨,1/3焦煤为1400-1500元/吨,喷吹煤为1200-1300元/吨。进口方面,目前澳大利亚、美国主焦煤对我国出口报价在320-330美元/吨(CIF),成交清淡。
　　库存:上周国内建筑钢材市场库存继续下降。重点监测的国内28个主要城市线材库存总量为269.88万吨,较上周末减少7.04万吨;螺纹钢库存总量为795.99万吨,较上周末减少11.41万吨。上周冷轧板库存出现三个月来的首度下降,热板库存继续下降但幅度减缓。重点监测的市场库存显示,本周末国内24个主要市场热轧板卷库存量511.28万吨,较上周五减少9.37万吨。冷轧板卷库存量在176.85万吨,较上周五减少3.78万吨。
　　产量:据钢协统计,3月中旬会员企业粗钢日均产量为162.47万吨/天,较3月上旬增加3.47万吨/天,预估全国日均产量194万吨/天,3月份我国粗钢产量将继续保持较高水平。产能利用率维持高位,库存开始下降,但下降幅度仍不达预期。待旺季需求大规模启动后,出现产能利用率持续超过95%的阶段性供不应求状况的概率较大。
　　出口:2011年2月份我国进口粗钢113万吨,同比减少14万吨,下降11%,出口粗钢264万吨,与去年同期持平。
　　粗钢净出口151万吨,同比增加13万吨。季节性因素和春节前集中报关导致2月出口低于预期。另外,海关出口报关量与钢厂出口订单之间一般有一个多月的滞后。因此我们认为二月出口订单大幅上涨将在3月出口量明显体现。
　　从微观调研的情况来看,3月出口订单情况有所回落,预计会表现为5月的出口量有所下降。但当前国内钢价处于全球最低水平,钢材出口量有望继续增长。